Отмена льготной ипотеки пока незаметна

Только вчера разбирал для вас отчет Сбера за первое полугодие по МСФО (мой разбор тут). И вот сегодня Сбер отчитался за июль по российским стандартам. Разбираю отчет для вас.



✔️ Чистая прибыль Сбера за 7 месяцев 2024 по РСБУ = 909,9 млрд руб. (6% год к году; мы с вами видим, что по МСФО прибыль обычно чуть выше)

✔️ Чистая прибыль Сбера за июль 2024 года = 141,2 млрд руб. (лучший результат с начала года)

• За июнь 2024 = 140,3 млрд руб.

• За май 2024 = 133,4 млрд руб.

• За апрель 2024 = 131,1 млрд руб.

• За март 2024 = 128,5 млрд руб.

• За февраль 2024 = 120,4 млрд руб. 

• За январь 2024 = 115,1 млрд руб. 

Детали отчета

✔️ Чистые процентные доходы Сбера за 7 мес. 2024 = 1 456,8 млрд руб. (рост год к году на 15,8%)

• июль = 212,6 млрд руб.

• июнь = 207,1 млрд руб.

• май = 208,9 млрд руб.

• апрель = 209,3 млрд руб.

• март = 208 млрд руб.

• февраль = 199,2 млрд руб.

( Читать дальше )

Кто изучал мою методичку по фундаментальному анализу (которую сейчас можно приобрести со скидкой), знает, что ВК я привожу там, как антипример сразу по нескольким принципам отбора. Тут уже третий год вместо прибыли растут убытки и долги.



Ситуация по итогам 1-го полугодия 2024 года стала еще хуже.

Финансовые показатели ВК за 1 полугодие 2024

✔️❌ Выручка = 70,2 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 57,3); для компании, которая позиционирует себя как растущая, +22,6% — это не так много.

❌Скорректированный чистый убыток = 21,8 млрд руб. (за 1 пол. 2023 убыток был = 12,5 млрд руб.).

Причины в том, что:

❌Операционные расходы растут быстрее выручки и прибавляют 30,6% год к году;❌ Чистый долг вырос за год с 91,5 до 141,1 млрд руб., а процентные расходы по нему на 106,8%.

Что тут можно сказать?

Компания, у которой с каждым годом все меньше конкурентов на российском рынке, и есть все возможности для роста и развития, скатилась из прибыльного бизнеса с крепким балансом в 2021 году, до убыточного бизнеса с растущими долгами в 2024-м. Да, продали прибыльное игровое подразделение, но елки — TikTok ушел, Instagram и Facebook заблокированы, как экстремистские, Ютуб замедляется. У ВК все возможности, когда как не сейчас — но нет.

( Читать дальше )

Разбираю для вас отчет компании за 1 полугодие.  



✔️GMV за 1 пол. 2024 (стоимость товаров, проданных через платформу) = 1 203,3 млрд руб. (в 1 пол. 2023 = 675,7 млрд руб., рост на 78%)

❌ Выручка за 1 пол. 2024 = 245,5 млрд руб. (в 1 пол. 2023 = 187,4 млрд руб., рост на 31%)

Заметьте, при росте GMV на 78%, выручка выросла только на 31%.

❌  Скорректированная чистая прибыль за 1 пол. 2024 = -32,6 млрд руб. (за 1 кв. = -9,2 млрд руб.; за 2 кв. = — 23,5 млрд руб.)

Второй квартал 2024 – худший в истории OZON по прибыли, выросла себестоимость, выросли процентные расходы компании. Приложил картинку от БКС для наглядности.

❌  Собственный капитал = -103,2 млрд руб. (на конец 1 кв. 2024 года -77,7 млрд руб.)

Есть некоторые инвесторы, которые рассказывают в кейсе OZON про рост GMV, конвертацию этого GMV в прибыль через пару лет, и сейчас любят добавлять – про положительный FCF (из-за изменения средств клиентов на счетах финтеха). 

Почитайте мой обзор OZON по итогам отчета за 1 квартал, объяснил, почему OZON дорогой даже при реализации лучшего сценария: t.me/Vlad_pro_dengi/1061 

( Читать дальше )

14 июня я разбирал для вас отчет Яндекса за 1 квартал: t.me/Vlad_pro_dengi/1012 

Обязательно его прочитайте, там есть важный момент, что спихнули за границу часть неприбыльных бизнесов, из-за этого выросла маржинальность. 

Теперь компания отчиталась за 1 полугодие, разбираю отчет для вас.  

Финансовые результаты за 1 полугодие

✔️ Выручка = 477,6 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 228,3 млрд руб., во 2-м кв. = 249,3 млрд руб.)

Рост выручки к 1-му полугодию 2023 года составил 38%. 

✔️  Скорректированная чистая прибыль = 44,3 млрд руб. (за 1 кв. = 21,6; за 2 кв. = 22,7 млрд руб.)

В отчете может смущать чистый убыток 31,7 млрд руб. во 2-м квартале, но он бумажный (из-за статьи – вознаграждение на основе акций на 51,4 млрд руб.). Если вы посмотрите отчет о движении денежных средств, то эту статью приплюсовывают к прибыли, так как убытия денежных средств по ней не было.

❗️ Прогнозы Яндекса по выручке и EBITDA 2024

Выручка 2024 = 1 112,2 (дают прогноз роста на 38-40%)

( Читать дальше )

Акции в моменте давали +7%, сейчас +1,5%, на падающем на 2% рынке 

Операционные результаты

✔️ Кол-во магазинов = 3 155 (+ 198 магазинов за 2-й квартал, + 336 магазинов с начала года). Напоминаю, что Лента обещает открывать по 500 магазинов у дома в год. Идут быстрее графика.

✔️✔️ LFL-продажи за 1 полугодие (т.е. в тех же магазинах, что и в том году) = +16,4% (!), радует, что траффик +6%. 

LFL-продажи лучше, чем у X5, у тех +14,9%, а траффик +2,9%. 

Финансовые результаты за 1 пол. 2024 года, в млрд руб.

✔️ Выручка = 413,6 (в 1-м кв. = 202, во 2 кв. = 211,6), выручка растет ежемесячно. 

✔️ EBITDA = 29,7 (в 1-м кв. = 13, в 2-м кв. 2 = 16,7)

✔️✔️ Скорректированная чистая прибыль.= 11,1 (в 1-м кв. = 3,7, во 2-м кв. = 7,4)

2-й квартал на голову сильнее первого! Я ждал, что результаты будут последовательно расти, но не думал, что настолько. Потому что Лента отлично поработала с издержками (и себестоимость, и административные расходы снизились в % от выручки).

Радует то, что в отчете нет разовых статей. Это «чистая» чистая прибыль Ленты. 

( Читать дальше )

Лента отчиталась за 2-й квартал 2024 года. 

✔️ 7,3 млрд прибыли за 2-й квартал, в 1-м было 3,5. 

И это все — за счет роста LFL-продаж, сокращения себестоимости и операционных расходов. 

По году я ждал 18 млрд прибыли, сегодня сделаю обзор отчета и подниму прогноз по прибыли. 

Акции прибавляют 7,5% на падающем на 2% российском рынке. Так-то!

Моя идея по Ленте была вот тут. Когда акции стоили 750 руб. (тут же моя средняя), сейчас 1 170 руб. 

Лента — в топ-3 бумаг в моем портфеле стратегии автоследования, в топ-5 в личном портфеле. 

Средний брокерский прогноз по Ленте — 800, это был совсем не консенсус, оттого еще круче, что идея реализовалась.

Переходите и читайте обзоры российских других российских ритейлеров: 

Обзор X5: t.me/Vlad_pro_dengi/1077
Обзор Магнита: t.me/Vlad_pro_dengi/977

Подпишитесь на канал, чтобы экономить время на выбор лучших компаний на российском рынке!

 Газпромнефть сегодня опубликовала отчет за 1 полугодие 2024 года, рынок немного обрадовался, а я, скорее, насторожился. Объясню, почему. 



 Финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года

 ✔️ Выручка = 2 019 млрд руб. (1 пол. 2023 = 1 552 млрд руб.), увеличилась на 30% за счет роста цен на нефть и ослабления рубля.

 Еще корректнее будет очистить ее от трейдинга — 1 583 против 1 307 млрд руб, рост чистой выручки на 21%. Видите, уже ниже. 

 ❌ Скорректированная прибыль = 320,1 млрд руб. (1 пол. 2023 = 330,4 млрд руб.), то есть даже упали в сравнении с прошлым годом. 

 Для меня это удивительно — баррель нефти в 1-м полугодии 2023 = 4 446 руб., во 1-м полугодии 2024 = 6 699. 

 Прибыль хуже моих ожиданий, потому что расходы выросли опережающими темпами. В первую очередь, вырос НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых), с 350,9 млрд руб. в 1-м полугодии 2023 до 522,5 млрд руб. в 1 полугодии 2024, и он не снизится, так как рассчитывается исходя из рублевых цен на нефть. 

( Читать дальше )

Новатэк, как и всегда, первым из нефтегазовых компаний – опубликовал отчет за 1 полугодие. Ожидаемо хорошие результаты, которые усилены позитивной переоценкой долговых обязательств дочек.

Финансовые результаты за 1 полугодие 2024

✔️ Чистая прибыль Новатэка = 341,7 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 155,6 млрд руб.)

✔️ Скорректированная чистая прибыль = 273,2 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 221,5 млрд руб.)

Интересные детали отчета.

Ряд инвест домов написали, что у Новатэка вырос чистый долг, ужас! Ага, вырос, был отрицательным, стал 139,8 млрд руб. Именно из-за такого «большого долга» процентные доходы принесли компании 33,8 млрд руб. за 1 полугодие 2024 против 18,6 млрд руб. в 1-м полугодии 2023. Новатэк уверенно себя чувствует на высоких ставках.

При этом, высокий долг у Новатэка действительно есть, но в отчете за 1 полугодие 2024 года вы его не найдете, потому что он НЕ на материнской компании. Долг Новатэка висит на дочках (на Ямале СПГ и Арктик СПГ 2).

На 2021 год там было 3 трлн руб., из которых около 1,6 трлн руб. относится к Новатэку. И этот долг валютный под маленький %, он переоценивается в зависимости от курса и приносит то бумажные доходы, то бумажные убытки. Вот на его переоценку и еще на ряд статей я и скорректировал чистую прибыль.

( Читать дальше )

Вчера коротко написал про отчёт МТС, что там все не радужно, вот более развёрнуто.

Финансовые показатели

✔️ Чистая прибыль = 39,7 млрд руб.

Из них:

❓ 12 млрд руб. = прочие неоперационные доходы (скорее всего, курсовые разницы)

❓ 19,7 млрд руб. = продажа МТС-Армения

❌ Реальная прибыль бизнеса = 10,7, из них 4 – банк

Высокая долговая нагрузка

❌ 19,7 млрд руб. заплатили процентами за квартал (за 1-й квартал 2023 года отдали процентами 12,5 млрд руб.). Компании очень тяжко.

❌ Сейчас у МТС собственный капитал на конец 1-го квартала 2024 = 17,6 млрд руб., акционерам отдадут дивидендами 70 млрд руб., и заработают 11 млрд руб. за 2-й квартал, то есть собственный капитал по итогам полугодия = — 41,4, по итогам года – примерно -10 млрд руб. Из них капитал МТС Банка по итогам года 100 млрд руб. (и там капитал сокращать нельзя), то есть капитал основного бизнеса -110 млрд руб. (!) на конец 2024 года

💸 Дивиденды

Да, у МТС есть дивидендная политика, где они должны платить 35 руб. на дивиденды. Но это 70 млрд руб., а зарабатывают, даст бог, 50. При отрицательном собственном капитале и прибыли, которая не покрывает выплату, дивиденды можно платить только в долг. Но еще наращивать долг? При текущих ставках? Если ключевая ставка от 16 до 18 будет минимум год, МТС может споткнуться с дивидендами.

( Читать дальше )

Гляжу на отчет МТС, инвесторам в компанию радоваться-то нечему. 



Прибыль — 39,7 млрд руб.

Из них: 12 млрд руб. — прочие неоперационные доходы (скорее всего, курсовые разницы)

19,7 млрд руб. — продажа МТС-Армения

Реальная прибыль бизнеса = 10,7, из них 4 — банк

20 млрд руб. заплатили процентами за квартал! Компании очень тяжко.

Пусть даже 50 млрд руб. — скорректированная прибыль по году. Капитализация 547 млрд руб., P/E = 11

Ну-ну

Ростелеком куда лучше, он еще и с дивидендом внутри торгуется (мой обзор по ссылке): t.me/Vlad_pro_dengi/959

А вот тут обзор МТС банка: t.me/Vlad_pro_dengi/998